報告摘要:
重組獲證監會核準。公司重大資產重組及發行股份購買資產并募集配套資金事項獲得中國證監會核準。上市公司以擁有的全部資產和負債作為置出資產,與中泰博天及奇力資本等內外資機構共16家交易對方擁有的中天能源100%股份(作為置入資產)中的等值股份進行置換。并募集配套資金7.5億元。
公司主營業務變更為天然氣運營。中天能源主營業務為天然氣(包括CNG和LNG)的生產和銷售,以及開發、制造和銷售天然氣儲運設備和天然氣汽車改裝設備。下設加氣站板塊、LNG分銷板塊、制造業板塊、LNG工廠板塊四大業務板塊。
堅定看好天然氣行業,價格利空逐步消除。近期,國家出臺相關規劃:到2020年天然氣消費量在一次能源消費中的比重達到10%以上,利用量達到3600億立方米。過高價格是目前抑制天然氣需求的主要因素,我們認為隨著天然氣價格改革的不斷深化及石油價格的大幅下跌,天然氣價格將穩中有降,這將極大利好天然氣行業發展。
公司承諾業績高,超預期將來自LNG業務。中泰博天承諾,中天能源在2014年度、2015年度、2016年度實現的凈利潤分別不低于1.45、2.1億元和3.5億元。我們認為公司超預期將主要來自LNG進口分銷業務,海外LNG價格持續下跌給進口LNG帶來了極好時機。公司2015-2017年計劃進口LNG45、60、60萬噸,將帶來較大的業績彈性。
首次給予“買入”評級。我們按照重組完全完成6個億股本測算,2015、2016EPS分別為0.44、0.69元,對應動態PE為29X、19X。
