大通燃氣逆勢而動并不是沒有根據，近日大通燃氣收到中國證券監督管理委員會出具的《關于核準四川大通燃氣開發股份有限公司非公開發行股票的批復》，核準公司非公開發行78690807股新股。公開信息顯示，大通燃氣擬非公開發行募集資金5.65億元，底價為7.18元，用于收購德陽旌能天然氣和羅江縣天然氣公司各88%股權。
可以看到的是，大通燃氣非公開發行將在年內完成，而收購公司并表后帶來的業績大幅增長是近期支撐股價逆勢走高的主要原因之一。從大通燃氣業績來看，在2013年大幅增長后便進入下滑通道，2014年凈利潤同比下滑56%，2015年再度下滑17%。進入2016年后，大通燃氣業績下滑仍在繼續，一季報顯示公司營收同比下滑5.7%，凈利潤同比下滑9.36%。
在大通燃氣主營難以短期出現大幅好轉背景下，市場將希望寄托在非公開增發上。根據公告來看，2015年公司擬收購的旌能天然氣和羅江天然氣凈利潤分別為3516萬元和732萬元。不難看出，大通燃氣收過的兩公司產生的效應明顯高于自身，即便考慮到非公開增發后的股本擴大，公司每股收益也將出現明顯厚增。
廣發證券(000776,股吧)分析師郭鵬表示，大通燃氣大連和上饒兩家天然氣公司15年凈利潤合計1373萬元，同比大增49.25%，天然氣業務凈利潤占比提升至97.4%。同時公司擬收購的旌能天然氣和羅江天然氣，公司已戰略轉型為燃氣分銷商。公司投資6172萬元參與亞美能源IPO，拓展天然氣上游，并與睿石投資成立產業基金，首期規模15億元，有望在分布式天然氣、LNG等領域加快拓展。
業績明顯波動也為大通燃氣業績帶來較大彈性。去年11月末天然氣價格下調，其相對其他能源方式的經濟性得到提高，特別是在環保要求不斷提高的背景下，天然氣作為清潔能源選項成為更多地區的首選能源方式，其中分布式天然氣等已經具備經濟性，開始在數據中心、酒店、醫院、機場等領域拓展。公司作為小市值的天然氣分銷公司，資產負債率較低，可動用資本空間較大且商業地產存在價值重估的可能，面臨快速成長的燃氣市場，業績彈性較大，成長空間廣闊。
過去兩年，大通燃氣大股東通過增持，非公開增發，控股比例不斷提升。郭鵬表示，控股比例不斷提升為后續資本運作提供空間，此次增發又鎖定管理層核心利益，預期增發完成后公司分布式天然氣訂單、外延式擴張步伐將加速。 來源：金融投資報
