金卡股份發(fā)布2015年中報,公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.69億元,較去年同期下降0.81%;營業(yè)利潤為0.61億元,同比下降14.77%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.59億元,較上年同期下降15.80%。

主要觀點。

1.公司主營業(yè)務(wù)收入小幅下降,加大開拓天然氣業(yè)務(wù)市場。

公司目前主營業(yè)務(wù)分為智能燃氣表銷售和天然氣銷售兩部分。2015年上半年,公司儀器儀表及計算機應(yīng)用服務(wù)業(yè)收入2.27億元,同比增長4.91%;

天然氣銷售業(yè)務(wù)收入0.42億元,同比下降了21.42%;受天然氣業(yè)績下滑,公司主營業(yè)務(wù)收入同比下降0.81%。

2015年上半年,公司天然氣銷售量22.7百萬立方米,同比下降了6.33%;

為開拓天然氣市場,公司增加了對星澤燃氣的長期股權(quán)投資,共向其支付增資款1.2億元,用以拓展西北地區(qū)燃氣經(jīng)營,為公司帶來新利潤增長點。

2.綜合毛利率和費用總體穩(wěn)定,公司盈利能力良好。

公司近三年毛利率分別為43.74%,43.07%,42.06%,維持在40%以上,具有良好的盈利能力。

公司營業(yè)費用率10.65%,比去年同期上升2.15%,主要是公司加大了科研和銷售的投入,以及銷售員工工資及福利的提升所致;財務(wù)費用率0.57%,同比降低1.5%,主要是公司定期存款減少,購買保本型理財產(chǎn)品增加,理財產(chǎn)品收益計入投資收益所致;管理費用率為10%,比去年同期上升1.5%,主要是公司研發(fā)費用投入、職工薪酬及折舊增長所致。

3.公司積極推進轉(zhuǎn)型升級,開拓物聯(lián)網(wǎng)市場,延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

公司積極推動物聯(lián)網(wǎng)燃氣表新產(chǎn)品的研發(fā)。公司募集資金0.85億元用于物聯(lián)網(wǎng)燃氣計量儀表130萬臺技術(shù)改造項目,深耕物聯(lián)網(wǎng)市場,迎合政府的階梯氣價政策,優(yōu)化智能燃氣表,培育具有國際競爭力的產(chǎn)品。

公司進一步升級打造金卡移動互聯(lián)平臺。通過對物聯(lián)網(wǎng)燃氣計量支付系統(tǒng)平臺的建設(shè),整合各種資源,打造金卡移動平臺。未來基于該平臺公司將提供社區(qū)O2O服務(wù),廣告,電商,金融理財,支付等多種商業(yè)服務(wù),進一步擴展產(chǎn)業(yè)鏈。

4.盈利預(yù)測：

預(yù)計2015-16年公司EPS為0.92、1.16元,對應(yīng)PE分別為65倍、52倍,維持“推薦”評級。

風險提示： 銷售下降風險;產(chǎn)品質(zhì)量安全風險