近年來，歐洲國際石油公司在國際油氣并購市場上反應慢、出手少。與?？松梨诓①徬蠕h資源、雪佛龍并購赫斯等超級油氣并購相比，歐洲國際石油公司在油氣及可再生能源并購市場的表現稍顯遜色。此次殼牌收購蘭亭能源，反映出歐洲國際石油公司的3個發展新趨勢。

趨勢一：優化補強天然氣產業鏈，做大天然氣業務是能源轉型的戰略重點

殼牌擁有國際石油公司中最大的天然氣液化和營銷組合，可以滿足全球近五分之一的天然氣需求。今年初，殼牌預測，LNG在未來全球能源轉型中將發揮重要作用，不僅可以有效替代煤炭發電、降低碳排放，還可以在可再生能源發電快速增長的情況下提供電力系統所需的電源靈活性。預計到2040年，全球LNG需求將增長50%以上。

未來一個時期，全球天然氣市場增長的空間主要在亞洲，除中國和印度市場以外，南亞和東南亞新興市場需求由于“煤改氣”政策和經濟增長等原因，將吸收全球部分供應增長。加之2022年烏克蘭危機后，俄羅斯對歐洲管道天然氣出口出現大幅下滑，LNG在歐洲能源安全中將發揮至關重要的作用。為此，殼牌計劃，到2030年將其LNG業務在2022年的基礎上擴張20%—30%，采購量在2022年的基礎上增加15%—25%。

不僅是殼牌，預計bp、道達爾能源、艾奎諾及埃尼等歐洲國際石油公司將會持續在天然氣業務全產業鏈各環節加強投資，在天然氣并購市場上也會頻頻出手。道達爾能源轉型戰略的兩大支柱之一便是LNG業務。2023年，道達爾能源實現凈利潤231.76億美元，同比下降36%，但LNG業務盈利卻大幅增長，在一定程度上抵消了煉油利潤下降和歐洲化學品需求疲軟的負面影響。近期，道達爾能源加大在南非、納米比亞及蘇里南地區的天然氣勘探投入，收購了馬來西亞天然氣生產商SapuraOMV 50%的權益，宣布在亞洲分別與印度石油公司和韓國東南電力公司簽訂了每年80萬噸和50萬噸LNG供應的中長期協議。

這些都說明了道達爾能源的能源轉型新趨勢。受益于LNG業務的穩步增長，殼牌2023年第四季度LNG業務的利潤高達24億美元，約占其年度總利潤的三分之一。殼牌從今年4月開始與阿布扎比國家石油公司洽談購買其下一個LNG出口項目的股份、加快恢復在澳大利亞的Prelude LNG工廠運營等也反映出這一特征。

可以看出，受到資源稟賦和環境問題的限制，以殼牌、bp、道達爾能源為代表的歐洲國際石油公司將包括亞洲在內的全球天然氣市場作為后續能源轉型的戰略重點。

趨勢二：能源轉型由激進轉為穩妥的標志是減少油氣業務削減計劃，在“穩油減油”基礎上持續“增氣擴氣”

歐洲國際石油公司出于對前期能源轉型戰略實施效果的反思，能源轉型步伐趨于穩妥，針對油氣業務削減過多的現實，也在積極調整和降低前期的削減目標。比如，bp在其最新的轉型戰略中，將2025年和2030年油氣產量削減目標分別上調至230萬桶/日和200萬桶/日，較之前分別增加30萬桶/日和50萬桶/日；取消了到2025年將產能縮減到150萬桶/日以下，2030年進一步縮減到120萬桶/日的計劃。又如，今年3月，殼牌發布了《能源轉型戰略2024》，將2030年能源產品碳強度削減計劃由原來較2016年的水平降低20%調整到降低15%—20%，同時放棄了之前設定的到2035年將公司碳強度降低45%的目標。

可以看出，歐洲國際石油公司面對國際油氣市場景氣周期、油氣價格高位震蕩、油氣業務盈利豐厚和可再生能源投資效益不佳的情景，面對股東和資本市場對于市值、盈利和現金流的迫切要求，不得不大幅改變前期激進的能源轉型模式，降低油氣削減計劃目標。

在這種改變下，為了保持油氣產量當量穩定，殼牌、bp、道達爾能源等歐洲國際石油公司做的更多的是進一步減少石油業務、剝離石油資產、降低石油產量，同時保持天然氣產量穩步上升、做大做強天然氣產業鏈、優化完善天然氣資產組合。如近期殼牌同意將旗下新加坡煉油和石化資產出售給CAPGC公司；與沙特阿美公司進行談判，出售其在馬來西亞的加油站業務。類似“減油增氣”的做法也發生在bp、道達爾能源等歐洲國際石油公司身上。歐洲國際石油公司對于優質的天然氣業務、資產毫不猶豫地選擇果斷進入和增量發展。

趨勢三：對ESG的重視程度有所降低，能源轉型更注重協同與耦合

盡管全球各國在COP28上達成了《阿聯酋共識》，但是應對氣候變化問題的爭論從未停息。前些年，歐洲國際石油公司的ESG理念、戰略及其實施是領先美國國際石油公司的，不僅體現在bp、殼牌、道達爾能源宣布實現企業凈零目標計劃的超前性上，也反映在大力降低油氣等高碳業務的比重和大力發展可再生能源發電等低碳業務上。

進入2024年后，情況似乎要發生逆轉。先是基于保障能源安全的考慮，歐盟可能會放棄雄心勃勃的氣候目標，凈零排放目標可能推遲到2060年；再就是全球油氣行業能源轉型支出在2023年首次放緩。在經歷5年的快速增長后，2023年全球油氣行業能源轉型的支出占資本支出總額的6.5%，為2020年以來的最低；2023年，油氣行業在低碳資產上的投資為268億美元，較2022年下降17%?；诖耍瑲W洲國際石油公司比以往更加重視油氣與可再生能源融合發展，更加注重按照相關多元化思路實施油氣業務與可再生能源業務并行運營，更加注重天然氣業務與可再生能源業務的耦合發展，更加注重油氣業務、可再生能源發電業務及新能源汽車充電業務均衡發展。

根據歐洲國際石油公司的年報數據披露、近期市場表現和投資項目決策信息，歐洲國際石油公司后續應該會形成和保持以下3個發展特征。一是根據國際油氣價格走勢，保持或繼續降低油氣業務削減計劃，進一步實現企業短期盈利和長期可持續發展的平衡；二是基于前期實施能源轉型戰略的反思，實施油氣與可再生能源業務均衡發展，天然氣、可再生能源發電及新能源汽車充電業務將會逐步發展成為重點業務；三是ESG戰略實施更加務實，追求上市公司市值表現、盈利與債務優化、ESG表現等多元化目標，進一步實現企業多維度發展平衡。

蘭亭能源

蘭亭能源是新加坡淡馬錫控股公司的全資子公司，其全球能源業務涵蓋亞洲和歐洲的LNG貿易、航運、天然氣供應和銷售。擁有的合同貨源來自雪佛龍、bp、卡塔爾能源等多家國際能源企業，有約650萬噸/年的LNG長期合同和向新加坡進口燃料的許可證，并有進入西班牙、英國及美國LNG接收站的長期許可。該筆交易包括了蘭亭能源在英國IsIeGrain LNG終端約200萬噸/年的長期再氣化生產能力、在新加坡和西班牙的再氣化通道資產以及在全球最大船舶加油港口——新加坡港的LNG加注能力。

亞洲市場是殼牌全球天然氣戰略中的重要一環。收購蘭亭能源符合殼牌天然氣一體化項目的財務內部收益率決策指標要求，可以幫助殼牌進一步拓寬進入亞洲及歐洲天然氣市場的渠道，進一步提高其在亞洲天然氣市場的份額，進一步增強全球天然氣資產投資組合和發展靈活性，進一步強化在全球LNG業務領域的領導地位。

新加坡淡馬錫控股公司此次出售蘭亭能源，意味著在全球能源格局深度調整的情況下淡馬錫控股公司欲一次性地快速回籠資金，為未來投資其他高增長業務提供資金支持；同時，該筆交易也有助于推動新加坡能源市場的國際化進程，吸引更多國際能源企業的投資。