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國際油價(jià)暴跌對(duì)我國天然氣市場(chǎng)的影響如何?

字體: 放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-04-21  瀏覽次數(shù):851

國際原油價(jià)格暴跌,引發(fā)了對(duì)全球能源市場(chǎng)的沖擊。由于天然氣市場(chǎng)不景氣,國內(nèi)天然氣市場(chǎng)供大于求的形勢(shì)將不會(huì)變化。

對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)國內(nèi)天然氣生產(chǎn)只受到了新冠疫情的短暫影響。一線生產(chǎn)項(xiàng)目2月7日起已陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。截止3月1日,石油石化全行業(yè)開工率已達(dá)到95%以上。預(yù)計(jì)此輪油價(jià)下跌對(duì)國內(nèi)天然氣供應(yīng)的影響有限,在產(chǎn)項(xiàng)目生產(chǎn)計(jì)劃將基本不會(huì)受影響。由于國內(nèi)氣價(jià)定價(jià)不與外部油價(jià)掛鉤,在長(zhǎng)期穩(wěn)定保供的壓力下,未投產(chǎn)天然氣生產(chǎn)項(xiàng)目延遲的可能性相對(duì)較低,是否延期的決定主要取決于各企業(yè)受油價(jià)下跌影響而縮減的資本支出計(jì)劃。以“三桶油”為主體的上游天然氣開發(fā)商主導(dǎo)國產(chǎn)氣開發(fā),國產(chǎn)氣生產(chǎn)成本總體相對(duì)穩(wěn)定。

2019 年,我國天然氣對(duì)外依存度達(dá)43%,進(jìn)口氣量占比已經(jīng)接近一半。進(jìn)口氣隨著原油價(jià)格波動(dòng)較大,是我國氣源成本的主要變化來源。中國現(xiàn)存的天然氣進(jìn)口管網(wǎng)主要包括西部進(jìn)口土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦3國天然氣的中亞線(已投產(chǎn)輸氣量550 億立方米/年),西南的中緬線(172億立方米/年)和東北的中俄東線(50億立方米/年)。進(jìn)口管道氣以中亞氣為主力,2019年中亞氣占管道氣整體進(jìn)口量的91%,隨著2019年12月中俄東線開通后,進(jìn)口管道氣來源進(jìn)一步走向多元化。

中國進(jìn)口管道氣的平均價(jià)格波動(dòng)較大,2019年平均價(jià)格為 1.8 元/立方米,其中緬甸氣價(jià)(2.37元/立方米)最貴,土庫曼斯坦(1.72元/立方米)、烏茲別克斯坦(1.54元/立方米)的氣價(jià)居其次,最便宜的是哈薩克斯坦(1.47元/立方米)和俄羅斯(1.44元/立方米)的氣價(jià)。我國進(jìn)口管道氣價(jià)格主要由政府雙方協(xié)定基期氣價(jià),輔以石油或成品油價(jià)格變化進(jìn)行調(diào)節(jié)。其中,中緬氣、中俄氣與原油掛鉤,中亞氣與成品油掛鉤。由于成品油為原油下游產(chǎn)品,成品油價(jià)格波動(dòng)與原油價(jià)格變動(dòng)浮動(dòng)基本一致。因此,此次油價(jià)下跌,將更有利于降低我國進(jìn)口管道氣平均價(jià)格,隨著2020年管道氣供應(yīng)增加6.4bcm,將會(huì)更進(jìn)一步地?cái)D壓我國的進(jìn)口LNG市場(chǎng)。

我國進(jìn)口 LNG以中長(zhǎng)協(xié)為主,輔以短協(xié)及現(xiàn)貨貿(mào)易。LNG中長(zhǎng)協(xié)進(jìn)口由“三桶油”主導(dǎo),近5年買方逐漸多元化,新晉參與方主要為國有發(fā)電集團(tuán)、區(qū)域性能源企業(yè)和城市燃?xì)馄髽I(yè)。中國的 LNG中長(zhǎng)協(xié)進(jìn)口來源相對(duì)集中,其中澳洲、卡塔爾占比近 70%,另外主要來源地為馬來西亞和印度尼西亞。

我國LNG中長(zhǎng)協(xié)合同價(jià)格主要掛鉤日本原油清關(guān)價(jià)格(JCC),其中僅有3個(gè)中長(zhǎng)協(xié)合同采用S曲線定價(jià),其余合同均采用直線定價(jià),且大部分不含重談條款。澳大利亞LNG直線型中長(zhǎng)協(xié)掛鉤系數(shù)為14%,常數(shù)為1.2美元/mmbtu;卡塔爾LNG直線型中長(zhǎng)協(xié)掛鉤系數(shù)為17%,常數(shù)為0.3美元/mmbtu。油價(jià)為L(zhǎng)NG中長(zhǎng)協(xié)核心變量,由于澳大利亞、卡塔爾的中長(zhǎng)協(xié)合同占比近70%,兩國LNG中長(zhǎng)協(xié)價(jià)格基本決定了LNG中長(zhǎng)協(xié)價(jià)格中樞。此次油價(jià)下降,非常有利于降低我國進(jìn)口LNG的平均成本。然而總的來說,進(jìn)口LNG在成本上仍然難以與管道氣進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

油價(jià)的變化也將影響買家對(duì)短期和長(zhǎng)期LNG采購的意向。油價(jià)探底后,買家傾向于將液化天然氣價(jià)格從與Henry Hub掛鉤變回到與油價(jià)掛鉤,但是合同期限較短。長(zhǎng)期的低油價(jià)將使與油價(jià)掛鉤的合同價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致。盡管石油價(jià)格在35美元/桶時(shí),傳統(tǒng)的與油價(jià)掛鉤的亞洲天然氣合約價(jià)格仍為5.6美元/mmbtu(掛鉤系數(shù)14.5%+常數(shù)為0.5美元/mmbtu),仍明顯高于目前的亞洲LNG現(xiàn)貨價(jià)格(3.1美元/mmbtu)。現(xiàn)貨價(jià)格和合同價(jià)格的趨同性將減少對(duì)現(xiàn)有合同重新定價(jià)機(jī)制的壓力。這也可能會(huì)鼓勵(lì)一些買家重新關(guān)注與油價(jià)掛鉤的液化天然氣交易,但是考慮到目前市場(chǎng)的不確定性和新型冠狀病毒影響,LNG新合同的談判將會(huì)延長(zhǎng)。

對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)需求國內(nèi)天然氣需求主要是受到了來自新冠疫情的影響。2月,國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)總值同比下降13.5%,銷售額同比下降20.5%,工業(yè)燃?xì)庀M(fèi)量同比下降37%。根據(jù)IHS在2月的預(yù)測(cè),受疫情影響,2020年國內(nèi)天然氣需求將從疫情前預(yù)測(cè)值327bcm下降至321bcm,天然氣需求增量將從24bcm下降至18bcm,其中下降較多的是工業(yè)燃?xì)饧芭c工業(yè)相關(guān)的發(fā)電及供熱領(lǐng)域。進(jìn)入3月份,我國疫情已得到控制,全國各地普遍復(fù)工復(fù)產(chǎn);然而新冠病毒在全球廣泛暴發(fā),疫情形勢(shì)日益嚴(yán)峻,歐美等主要發(fā)達(dá)國家陸續(xù)封國停擺,將會(huì)對(duì)我國出口產(chǎn)業(yè)造成重大影響,使得天然氣需求量進(jìn)一步下降。

此輪油價(jià)下跌,對(duì)中國來說,顯著降低了進(jìn)口天然氣的采購成本。以35美元/桶的油價(jià)計(jì)算,液化天然氣的到岸成本低于國內(nèi)批發(fā)價(jià)格基準(zhǔn)。在消費(fèi)終端,為了幫助受新型冠狀病毒影響的企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn),各地政府陸續(xù)推出一系列降低天然氣價(jià)格的政策。

例如,浙江、安徽省要求工業(yè)用天然氣價(jià)格均下調(diào)10%,期限為3個(gè)月;山東、海南省提出對(duì)中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需的用電、用氣、用水等,實(shí)行“欠費(fèi)不停供”措施;福建省強(qiáng)調(diào)燃?xì)馄髽I(yè)安全生產(chǎn),用氣量5000方以上工業(yè)企業(yè)按實(shí)際用氣量給予0.3元/方優(yōu)惠,單家企業(yè)優(yōu)惠不超100萬;深圳市深圳燃?xì)鈱?duì)2月、3月使用管道天然氣的酒店、餐飲類商業(yè)客戶按現(xiàn)行氣價(jià) 70%結(jié)算。因此,進(jìn)口天然氣因油價(jià)下降的成本將會(huì)大部分傳遞到下游,使終端用戶獲利,在進(jìn)口商留存的利潤(rùn)較少。

盡管由油價(jià)下跌導(dǎo)致的天然氣相當(dāng)于煤炭的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力有所提升,新一輪“煤改氣”的實(shí)施也需要進(jìn)一步的政策支持。值得注意的是,今年新出臺(tái)一系列政策變化,有利于天然氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)對(duì)美進(jìn)口商品的關(guān)稅取消,其中包括美國能源產(chǎn)品(液化天然氣、原油等),將有利于采購美國LNG,以及LNG資源池的調(diào)配和優(yōu)化;財(cái)政部《重大技術(shù)裝備進(jìn)口稅收政策管理辦法》中對(duì)關(guān)鍵零部件及原材料免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅,對(duì)燃?xì)怆姀S投資、燃機(jī)備品備件采購等提供備利好支撐。

對(duì)國內(nèi)石油企業(yè)此輪油價(jià)下跌與新冠疫情全球大流行是同期進(jìn)行的,而且持續(xù)時(shí)間難以預(yù)測(cè)。近期,疫情重挫了全球天然氣需求,對(duì)已投產(chǎn)天然氣生產(chǎn)項(xiàng)目影響相對(duì)較小;油價(jià)大幅下跌降低了天然氣使用成本,在一定程度上有利于鞏固和提高天然氣使用需求,但同時(shí)也嚴(yán)重削減了上游天然氣生產(chǎn)的利潤(rùn),會(huì)將美國、澳大利亞等國的非常規(guī)天然氣逐步擠出供應(yīng)市場(chǎng),同時(shí)會(huì)造成新建項(xiàng)目的延遲投資。短期內(nèi),國際、國內(nèi)天然氣市場(chǎng)供大于求的形勢(shì)將不會(huì)變化,天然氣生產(chǎn)利潤(rùn)及使用成本均大幅下降。

國內(nèi)石油企業(yè)在油價(jià)大幅下跌的情況下面臨著嚴(yán)峻的生產(chǎn)經(jīng)營形勢(shì),營業(yè)收入和利潤(rùn)均大幅下滑,現(xiàn)金流減少,資本支出需謹(jǐn)慎。然而,在國內(nèi)保供的壓力下,上游勘探開發(fā)的進(jìn)程仍需繼續(xù)推進(jìn),延遲的可能性不大。天然氣下游市場(chǎng)需求受到疫情影響有所萎縮,會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)寬松的情況,而在與低價(jià)管道氣的競(jìng)爭(zhēng)中,成本較高的海氣、非常規(guī)天然氣和進(jìn)口LNG不占優(yōu)勢(shì),銷售會(huì)面臨困難。但從國家能源安全和公司長(zhǎng)期利益的角度考慮,建議要利用好國際LNG市場(chǎng)現(xiàn)貨低價(jià)窗口期以及現(xiàn)有的支持政策,擴(kuò)大LNG采購,積極進(jìn)行LNG資源池的調(diào)配及優(yōu)化,降低我國LNG平均進(jìn)口成本。同時(shí),在國際油氣資產(chǎn)普遍被低估的情況下,擇機(jī)果斷出手進(jìn)行收并購,進(jìn)一步優(yōu)化公司資產(chǎn)組合,降低桶油成本,為增儲(chǔ)上產(chǎn)做好準(zhǔn)備。
 
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