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LNG未來往哪里投資?

字體: 放大字體  縮小字體 發布日期:2020-04-13  瀏覽次數:741

文/徐棟章 能源情報

OPEC+減產會議在經過拉鋸式談判后,達成了一個低于預期的減產協議。在萎縮和充滿不確定性的消費量之下,減產多少有點杯水車薪。

油價和氣價雖然有脫鉤的跡象,但依然相關性極強。

市場波動任何時候都是正常情況。即便在地緣政治屬性的油氣領域,各方也是通過增減產,影響市場供需預期來影響價格。

疫情沖擊需求、國際油價暴跌影響,天然氣從供給、需求兩端都面臨全新的情況。一度高歌猛進的LNG未來如何?中國需求量增速下滑后,諸多因素疊加,LNG也顯得黯淡。

對于行業玩家而言,抓住周期性低谷養精蓄銳,方能在需求恢復時快速出業績。

現在是行業低谷嗎?答案顯而易見。

最大的因素是疫情沖擊。作為全球第一大天然氣進口國、第二大LNG進口國,工商業需求凍結,影響到居民以外65%左右的需求,居民需求穩定,彈性不大,造成天然氣消費增速的下滑。

國家發改委統計數據顯示,1-2月份,天然氣產量309億立方米,同比增長6.1%;天然氣進口量224億立方米,同比下降4.4%;天然氣表觀消費量527億立方米,同比增長1%。

相比一向兩位數的增長,1%聊勝于無。為應對天然氣高速增長簽訂的LNG長協和照付不議的管道氣,無論價格高低都遇到問題。國內企業在3月初對賣方提出引用不可抗力條款的要求。以應對新的需求形勢。

3月份,各地基本都在停工狀態。地方探索復工的模式,正常的話需求會隨之上升。但是,隨著疫情的全球蔓延,西方各國應對疫情的嚴厲措施,國際需求都經歷下滑。產品市場也面臨新的情況。沒有市場,復工也無意義。

可以預計,天然氣需求受到疫情沖擊,恢復時間和節奏不確定。天然氣生產受到國際油價暴跌的沖擊更加嚴重。

油價暴跌后,主要產油國以沙特、俄羅斯為代表大幅增產,推動國際油價進一步下跌,交易時間一度跌破20美元。因為石油的需求也在下滑,低價油考驗各國的儲存能力,各國儲存能力可以消化一部分增產石油,但能支撐多久低價增產還未知。各國原油消費恢復也跟著疫情的節奏。

美國EIA公布的數據顯示,天然氣與油相關性強。美國干氣2019年錄得平均日產量92.2Bcf(1立方米=35.315立方英尺)的紀錄。預計2020年平均日產量略微下降至91.7Bcf,產量逐月下降,從3月的94.4Bcf/天將下滑至12月的87.5Bcf.

天然氣產量的降低主要是因為氣價較低,影響到勘探活動。低油價影響到伴生氣的產量,一起造成美國天然氣產量將持續下降。EIA預計2021年,受益于價格回升,美國天然氣日產量將逐步走高。

頁巖氣革命后,美國是國際天然氣市場舉足輕重的玩家。美國貢獻了全球85%左右的新增液化能力。美國LNG外輸正在改變全球天然氣的貿易流向,并影響新簽供應協議的價格。

即便全球天然氣消費和生產供應都受到影響,但美國新增LNG產能都將在最近幾年投產,LNG工廠的模式依然是先鎖定市場,簽訂長協,才進行建設。

低油價、低氣價會影響到天然氣生產和LNG液化廠建設進度,LNG工廠審批和建設周期長,決策要考慮長期因素,不能過多依靠短期因素。所以影響有限,只在于影響長協的價格。

EIA預測,美國LNG出口在今年二季度平均維持在6.6Bcf,三季度達到6Bcf。

受疫情影響,全球主要經濟體都處在不確定之中。天然氣需求開始下滑,疫情的在歐、美、印度等地區的不確定性也影響到天然氣消費前景。

中國疫情得到控制,但全球消費市場已經局部停擺。工廠不完全復工,對天然氣的消費將僵持。不過從各省的數據看,湖北以外有些省份的天然氣消費受到疫情沖擊較小。

LNG的未來在哪里?

長期效果在需求的好轉,需求好轉視乎疫情處置前景。這個目前看,誰也沒有確定的時間點。

無論何時,都有機會。低價儲備地產,價格恢復時可以占據主動。天然氣,契合從化石能源向清潔能源、電代傳統能源的要求,需求剛性。

如果天然氣應用在居民用氣占比高,則消費量較為穩定。如果工商業需求占比大,則受到直接沖擊較大。稍長的周期內,需求必定會恢復。

管道氣受到地理條件制約,需要LNG來平衡和補充。LNG的存儲是個較為復雜的問題,也意味著隱藏著投資機會。儲存設施可以調劑余缺,從中獲利。

在低谷時,投資接收站、儲運設施相對便宜,趕上周期,將來可以直接用。最近國內批了多家接收站和儲運站項目,也都是如此想。上游資產、管道都是很好的投資領域。

愿意不愿意投資,考驗戰略能力。這時候,有沒有能力投資,則看各家企業的資源匹配能力了。畢竟,活著挺過冬天是當下的重點。

 
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