身為首個獲批成立的全國性煤層氣開發專業公司，中聯煤層氣有限責任公司(下稱“中聯煤”)在歷經多次轉手之后，再次更換大股東。

近日，中國海油旗下上市公司中國海洋石油發布交易公告宣布，將通過全資附屬公司中海石油中國收購中聯煤公司100%股權，總代價約53.35億元人民幣。交割完成之后，原由母公司中海油獨資控股的中聯煤，將隨之成為中國海洋石油的間接全資附屬公司。

一場由“爺爺”轉手“孫子”的交易，隨即引發不小關注。中國海洋石油通過公告表示，“公司正積極尋找非常規能源開發的機會”“相信非常規能源具有巨大潛力并將成為一項重要的能源來源”。但同時，多次變更股權、業績驟然下滑等現實，也讓外界對中聯煤的未來充滿猜測。

“一方要資源、一方求資金”的雙贏合作

這場收購的特殊之處，還要從中聯煤自身發展說起。

據了解，中聯煤由國務院批準組建、成立于1996年的第一個全國性煤層氣開發專業公司。彼時，原煤炭工業部、原地礦部及中石油共同集資1億元，各以1/3的份額位列股東之席。20多年來，中聯煤不僅一躍成為我國煤層氣勘探、開采、銷售的龍頭，更是一度在國家計劃中單列，獨享對外合作專營權、國家氣體勘察甲級資質等優勢。最耀眼時，公司甚至是國內煤層氣行業唯一盈利的佼佼者。

頭頂光環，發展之路卻不是一帆風順。其中最波折的經歷，要數23年間、近10次股權調整。記者梳理發現，在中國海油2015年全資控股之前，上述三家原股東及中煤集團，先后以不同股比掌管中聯煤。

也正因此，發展一次次受到羈絆。“從成立之日直到中國海油獨資，中聯煤絕大部分時期處于均股狀態。”國家能源委咨詢專家委員會委員、中聯煤總顧問孫茂遠告訴記者。這種體制下，實際誰也不占主導權，誰都沒有真正負責起來。“麻煩多、支持少，股東不愿出資，一言難盡。這也造成，中聯煤雖有政策、技術及經驗等優勢，發展卻一直舉步維艱、壯志難酬。”

直到2015年由中海油全面接盤，孫茂遠認為，中聯煤才算真正解決資金掣肘，“從某種意義上說，是我們為謀求發展而主動加入”。而新一輪收購是利好的延續，“在此基礎上，可以繼續改善投資環境問題。”

“與其說多次‘易主’，不如說是‘沒有主’，特別是體制機制問題長期突出。”一位深耕煤層氣行業多年的人士將本次交易視為一場“利大于弊”的雙贏之舉，“如今，中海油及其子公司要資源，中聯煤要資金，雙方一拍即合。”

除了資源、資金需求，該人士還認為，相比原股東中煤集團，中國海油在非常規氣開采方面更具優勢。“從技術角度來看，本次交易也是利大于弊。未來，煤層氣、致密氣及頁巖氣‘三氣合采’是趨勢，有了技術支撐，發展至少不會走偏。”

關聯交易、業績下滑等質疑同時存在

贊同者有之，質疑的聲音亦存在。在接受記者采訪時，部分業內人士提出不同意見。

“股權由集團公司轉至旗下三級公司，相當于從‘爺爺’手上給到‘孫子’，為何實施此番關聯交易？到底是為了把優質資產裝入子公司，還是為了獲取現金？評估價值是否真的公允？如果公允，又為何不直接放在市場進行出售？”一位金融分析人士接連發問，“按照公告，這場交易的確合法、合規，但究竟是否合理，我認為還要打個問號。”

與此同時，交易公告還披露了中聯煤的最新財務狀況。2018年，公司實現扣除稅項后的凈利潤為1754.44萬元人民幣，較2017年稅后凈利7291.3萬元人民幣，下滑幅度超過75%。對此原因，交易雙方均未給出進一步解釋。有觀點質疑，中聯煤一度獨享我國煤層氣開發的優質資源，實際表現與之極不匹配。除資金之外，背后或不乏更多瓶頸。

上述資深行業人士分析認為，資源或是影響因素之一。“和頁巖氣一樣，煤層氣也屬于最難開采的類型之一。先天條件十分重要，資源動用率低也是行業長期存在的制約之一。好采的資源越來越少，越到后期開采難度越大，可能影響了進一步發展。”

而據可查詢到的數據，截至2018年7月底，中聯煤共有32個煤層氣探礦權，占全國煤層氣區塊面積的35%，區塊內非常規天然氣資源總量達28400億方，累計探明儲量3201億方。記者多方獲悉的實際開采量，目前與探明儲量相去甚遠。

不過，上述行業人士對中聯煤的技術頗具信心。“煤層氣開采對技術要求極高。要知道，中聯煤對行業的最大貢獻之一，就是多年輸送了大批技術人才。目前在煤層氣行業所有單位，多多少少基本都有從這里走出去的人。有這樣的技術基礎，資金一旦到位，發展就不是問題。”

“目前，雙方已經制定比較可行的發展規劃，雖然暫不便透露內容，但我個人對前景十分看好。”孫茂遠告訴記者。